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小白各种新兴商业模式让人好奇,比如近年来国内发展迅速的共享经济。而就在个把月前,软银投资的WeWork更是把共享经济推到了风口浪尖,似乎一夜之间,共享经济成了“坑爹货”、“乱烧钱”的代名词。那么共享经济一定都在亏钱吗?“共享汽车”在中国的发展现状又如何呢?今日,风云君便带大家看一看,国内最大的出行服务提供商,同时也是“共享汽车”领域的重要一员——神州租车(.HK)。当然,吸引到风云君的,还是3月13日的一则公告:公司债券票面利率不调整,维持5.5%熊猫债利率。要知道,在最近的资本市场的滔天巨浪下,能继续维持淡定,并非易事,而背后少不了公司近54亿的现金储备带来的安全感。看来这公司挺挣钱啊,怎么回事儿呢?接下来咱们捋一捋。一、赛道龙头地位稳固,成长性优于行业整体水平神州租车成立于年9月,并于年9月在香港上市。目前,公司是中国领先的汽车租赁服务提供商,在知名度、车队规模、网点覆盖、市场份额和业务收入等方面,均处于中国汽车租赁行业的绝对领导地位。公司借鉴了国外成功的汽车租赁模式,并结合国内客户的消费习惯,提供短租、长租及融资租赁等专业化的汽车租赁服务,以及全国救援、异地还车等完善的配套服务。汽车租赁在中国仍然是一个高度分散、竞争激烈的市场。中商产业研究院发布的《年中国汽车租赁行业研究报告》显示,目前,汽车租赁行业的前三大公司分别是神州租车、一嗨租车和首汽租车,市场份额分别为17.11%,7.14%和3.38%。该数据显示,作为国内汽车租赁赛道第一名的神州租车,目前在市场份额上远远甩开行业第二名近10个百分点,行业龙头地位相当稳固。(来源:中商产业研究院《年中国汽车租赁行业研究报告》)数据还显示,中国汽车租赁行业的市场规模保持稳步发展,每年增速在10%以上。年,中国汽车租赁行业市场规模约亿元,同比增长约11.8%。(来源:中商产业研究院《年中国汽车租赁行业研究报告》)从神州租车上市至今的数据来看,公司每年的收入增速总体上保持着高于行业整体增速的水平。-年,公司的年总收入规模从35.2亿元扩大到76.9亿元,实现了翻倍。期间CAGR(平均年复合增长率)为16.9%。年,公司全年的总收入达到76.9亿元,较去年同期增长19.4%,这一增速高于CAGR。总的来说,作为国内汽车租赁行业龙头的神州租车,成长性较好。二、专注于汽车租赁主业,业务发展良好公司的总收入可分为三个来源:汽车租赁收入、车队租赁及其他收入、销售二手租赁车辆。年,上述三个收入来源对公司总收入的百分比贡献分别为64%、8%和28%。公司将“汽车租赁收入”和“车队租赁及其他收入”统称为“租赁收入”。该收入占总收入的百分比长期在70%以上。年,公司租赁收入为55.6亿元,租赁收入占总收入的百分比高达72.3%。在这里,我们先解释公司的商业模式。汽车租赁是公司最主要的业务,也是商业模式的核心。截至年12月31日,车队总规模为,辆。同时,开展汽车租赁业务需要不断更新、扩大和补充车队。根据招股书,公司会在持有一定期限后将二手租赁车辆出售。主要车型的一般持有期约为30个月,而其他车型的一般持有期约为36个月。值得注意的是,公司并不依赖于二手车销售作为主要的利润贡献来源。事实上,公司每年的二手车销售收入通常无法覆盖其二手车销售成本。以年为例,二手车销售收入为21.3亿元,而当年的二手车销售成本为21.9亿元,二手车销售成本占该收入的百分比高达.7%,而去年同期这一数字为.9%,百分比相差不大。汽车租赁业务,显然才是公司最值得
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